众所周知，近两周的时间国内油脂期现货价格持续走低，以豆油为例累计跌幅已达到1000元/吨，并且跌幅仍在扩大。持续下跌行情让油厂和贸易商心发慌。工厂压榨亏、贸易商今日备货明日就是亏。那么此轮油脂行情持续走低的原因以及是否已跌到底呢？

　　豆油现货市场参考价，截至3月24日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约8500元/吨，创今年开年以来新低，其中大连地区约8240元/吨、天津地区约8460元/吨、日照地区约8400元/吨、张家港地区约8580元/吨、东莞地区约8560元/吨、防城港地区约8590元/吨左右，大部分地区基差仍处于跌跌不休之中。

　　油脂下跌起因

　　加速油脂下跌的主要原因在于3月10日美国硅谷银行被宣布破产，原因是“流动性不足和资不抵债”，并指定美国联邦储蓄保险公司（FDIC）为接管方。紧接着，瑞士银行也爆出信贷危机。同时本周美媒称，美国186家中小型银行也存在与硅谷银行类似的风险，相关事件引发国际金融市场动荡，市场对经济衰退的担忧持续发酵，导致国内油脂盘面全线下跌，其中菜籽油领跌其他两大油脂，豆油与棕榈油。

　　巴西大豆产量创新高。周二，私营分析机构AgroConsult根据最新的实地考察数据，将巴西大豆产量预估上调了200万吨，达到创纪录的1.55亿吨。巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，本月巴西大豆出口步伐强劲，出口量可能达到1539万吨，高于2月份的755万吨和2022年3月份的1216万吨。目前我国买家已经采购了590万吨5月船期大豆，我国对该月船期的大豆需求总量为900万吨，低于最初预估的1000万吨；我国还采购了约250万吨6月船期大豆，而当月需求估计为750-800万吨，这样看来，后期随着二季度进口大豆陆续到港，国内大豆供应十分充足，压制豆油现货价格上涨。

　　美豆出口缩减

　　美国农业部周四公布的出口销售报告显示，3月16日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增15.25万吨，较之前一周减少77%，较前四周均值减少55%，市场此前预估为净增40.0万吨至净增90.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增19.90万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增20.0万吨。当周，美国大豆出口装船为70.43万吨，较之前一周减少8%，较此前四周均值减少26%，其中，向中国大陆出口装船42.09万吨，美豆竞争优势下降。

　　中储粮油脂拍卖流拍

　　当前中储粮油脂公司大豆原油、菜籽油持续拍卖仍在持续中，但本周成交确是全部流拍。主要是面对这样跌跌不休的行情，下游十分谨慎。从本网调研，华南部分地区已出现了豆油与菜油价格持平的现象，并且这种现象越来越普遍。造成此种格局的主要原因是我国菜籽进口量激增，根据海关数据统计，1-2月份我国进口菜籽总量达到106万吨以上，同时1月中国菜子油及芥子油进口量为16万吨，同比增加32.8%。2月中国菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比增加85.4%。1-2月累计进口量为31万吨，同比增加53.2%，自3月份后菜油还储结束，市场供应也逐步转为宽松，目前以四川为例，餐饮业已开始大量使用菜油。另外，国内棕榈油库存也处于同期高位，库存总量达到100万吨以上，随着产地马来西亚进入增产周期，整体来看油脂供应十分充足，与去年同期持续上涨的行情截然相反。

　　综上所述，根据国内外基本面来看，预计短期内油脂现货行情或尚未跌至底端，超跌反弹未有利好消息支撑，总之油脂油料供应方面市场充足。疫情已放开三月有余，但实际经济恢复情况有目共睹。部分经销商反馈，当前不及疫情期间的消费，笔者认为当前已无疫情购销限制，餐饮业在三年中已倒闭很多，随着疫情放开，即便餐饮恢复消费，但实际上市场需求这块“蛋糕”未发生变化，变化的是供应渠道增多，因此建议经销商刚需采购，切莫盲目抄底库存，多看少动为主。